French to German Bus/Financial Investment / Securities

Il est ensuite important de souligner que durant ce cycle, les entreprises ont largement évité les excès [ ]. La croissance tant de l’emploi que de l’investissement à la sortie de la récession de 2001 a non seulement mis beaucoup de temps à se matérialiser mais s’est de surcroît avérée bien plus modeste que lors des cycles antérieurs. Dans la même veine, les niveaux des stocks sont restés plutôt faibles et ceux de la trésorerie dans les bilans financiers élevés. L’idée d’une certaine « décyclicité » apparaît dans ce contexte donc assez fondée. Seuls les excès corrigent fortement, comme le marché immobilier le démontre. Là où il n’y a pas eu d’excès, un simple ajustement est à l’œuvre. En d’autres mots, nous n’anticipons pas de correction excessive à la baisse de l’emploi. Il est ici par ailleurs opportun de mentionner qu’il ne nous semble pas y avoir d’excès sur l’inflation, du moins quand on parle de l’inflation sous-jacente, qui exclut de son calcul l’alimentation et l’énergie. N’est-ce pas d’ailleurs cela qui a ***évité une trop profonde introspection à la Fed*** quant au combat à mener [bei diesem "combat" geht es um das Wachstumsziel/Wachstumspakt]